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      ?個股解碼/并購增實力 歐舒丹上攻36元\鄭浩男

      2021-11-26 04:26:01大公報
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        第四季為傳統消費旺季,濃厚的節日氣氛有望刺激消費,加上中美10月零售銷售均勝預期,消費股值得關注。其中,主營個人護理產品制造及銷售的歐舒丹(00973)料能受惠此機遇,投資者可作留意。

        集團11月中宣布將收購美國高端護理品牌Sol de Janeiro約83%股權,作價美金4.5億元(約35.1億港元),對應2021年市銷率4.4倍,估值合理。Sol de Janeiro成立于2015年,是一個主打北美市場的優質生活護膚品品牌,2017至預期2021年復合年銷售增長率高達62%,2021年全年預計銷售美金1.03億元(約8億港元),其中60%的銷售額來自身體護理。管理層預期未來3至5年該品牌銷售增長將達30%至40%,當中亞太地區為主要驅動力,并相信交易與集團現有業務策略相輔相成。

        集團截至2020年9月底止第二季度,整體銷售額為歐元3.88億元,按年上升13.3%,按固定匯率計算增長則為11.4%,主因是核心品牌L'Occitane en Provence及ELEMIS的增長加快,按固定匯率計分別增長10.9%及42.6%。集團近年加大對數碼營銷、線上搜索及社交媒體的投資,以加速線上銷售,推動第二季度網上渠道銷售按年增長11.6%。

        集團透過收購其他品牌完善產品組合,現時旗下之品牌組合已漸趨完整,加上,正主動向年輕客戶市場拓展,包括增加電商渠道,及建立具有不同價格定位的多品牌組合,未來增長潛力不錯。技術走勢上,股價于11月2日公布良好的第二季業務狀況下以大陽燭升穿阻力,整體走勢比大市強,投資者可考慮于約30元作初步買入,目標價為36元,對應2023年預測市盈率26.47倍,止蝕價為失守50天線(約27元)。

      (作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士,并沒持有上述股份)

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